Hedge funds stratégie investissement rentabilité

HEDGE FUNDS – STRATEGIES D’INVESTISSEMENTS

Qu’est ce qu’un Hedge Fund ?
Les « hedge funds » (ou fonds alternatifs) sont des fonds d’investissements non cotés, à vocation spéculative qui recherchent une rentabilité élevée.

La gestion alternative est une gestion décorrélée des marchés financiers visant à offrir aux investisseurs une performance régulière et absolue quelle que soit la direction du marché. Les hedge funds ne sont pas réglementés par une autorité de marché, dans la mesure où ils ne font pas appel public à l’épargne.
Il est à noter qu’une des caractéristiques majeures qui différencie le hedge fund du fonds commun type « mutual fund » est l’objectif de performance absolue. En effet, le hedge fund vise la préservation du capital grâce à des techniques de couvertures (« to hegde » signifie se couvrir en anglais), alors que le fonds classique vise une performance relative à un indice de référence (« benchmark »), type CAC 40 ou S&P 500 par exemple. Les hedge funds peuvent investir dans n’importe quelle classe d’actifs cotés.

Stratégies des hedge funds

Long Short equity ou equity hedge :

Cette stratégie, la plus répandue au sein des hedge funds, consiste à prendre des positions acheteuses sur des titres considérés sous-évalués et des positions vendeuses sur des titres surévalués. C’est donc une stratégie directionnelle d’achat et de vente afin de gagner en tendance baissière comme en tendance haussière.

Short seller :

C’est un procédé qui consiste à vendre un titre que l’on ne possède pas en portefeuille. Le but principal des short sellers est de tirer profit de la baisse des cours, on emprunte un titre, que l’on revend ensuite. On rachète le titre à un moment futur afin de le rendre au propriétaire qui a prêté le titre.

Global Macro :

Cette stratégie, qui a fait la célébrité de personnalités telles que Georges Soros (Quantum) et  Julian Robertson (Jaguar), a été la stratégie phare des années 80 et 90. Les gérants macros suivent principalement des tendances macroéconomiques. Ils ont une approche internationale et très opportuniste. Les gérants macro font des hypothèses sur les facteurs suivants : le prix des actions dans leur ensemble, les taux de change des monnaies, les taux d’intérêt, l’inflation, les politiques fiscales …prix de matières premières …

Equity Market Neutral (EMN) :

L’objectif de cette stratégie est d’être, comme son nom l’indique, « neutre en marché action ». On parle aussi de « statistical arbitrage », pour l’aspect très quantitatif de la stratégie. Les positions longues et courtes en actions uniquement permettent d’être Beta neutre.

Pays émergents : Emerging Markets

Les gérants de cette stratégie investissent dans des pays dits « émergents », dont le PNB/ habitant est inférieur à $7,620. La spécificité de cette stratégie est que ces marchés étant beaucoup moins développés et fluides à cause du manque d’information, de liquidité, de règles, les opportunités d’arbitrage y sont plus nombreuses et plus intéressantes, avec bien sur un risque plus élevé.

Arbitrage de taux :

C’est une stratégie qui consiste à arbitrer les déformations et mouvements de la courbe des taux (analyse comparée des taux longs et taux courts) à travers des véhicules tels que les obligations d’Etat, les swaps ou futures de taux. Par exemple, une telle stratégie peut consister à jouer sur un retour à la moyenne d’un écart de rendement de la courbe des taux lors d’une déformation anormale de cette dernière.

Arbitrage d’obligations convertibles :

L’objectif de cette stratégie est de jouer sur la relation qui lie l’obligation convertible et l’action sous-jacente. Ce mode de gestion consiste le plus souvent à prendre une position « long » sur l’obligation convertible et « short » sur l’action sous-jacente, tout en éliminant le risque de taux lié à l’obligation par un swap.

Events driven ou « événementielles » :

On peut traduire le terme event driven par « gestion évènementielle ». Il s’agit pour le gérant de saisir des opportunités d’investissement au cours des évènements importants de la vie d’une entreprise, tels les recapitalisations, réorganisations, fusions acquisitions, (merger arbitrage) ou restructuration de dettes de sociétés en faillite (distressed). démantèlements, rachats d’actions, etc. C’est l’incertitude quant au résultat de ces opérations qui crée des opportunités d’arbitrage. Le gérant d’un fonds à stratégie « events driven » va par exemple spéculer sur l’écart entre le prix annoncé par l’acquéreur lors d’une OPA et le prix réel auquel se déroule ensuite l’opération sur le marché.

Distressed :

Il s’agit ici d’investissement dans des sociétés en difficulté. Les difficultés sont de trois types :  . . .  . exploitation, aspect légal, équipe de gestion

Managed futures (contrats à terme gérés) :

Ce type de stratégie est en règle générale entièrement informatisé et repose sur des algorithmes destinés à prendre des positions spéculatives  « long » ou « short » sur des contrats futures sur tout type de support (indices, matières premières…). Ces stratégies sont généralement basés sur de l’analyse technique de type « trend following » (suivi de tendance) dont le gérant va tirer des signaux d’achat ou de vente (par exemple croisement de moyenne mobile…) afin de systématiser son système de trading qui gérera ensuite le fond de manière quasi-autonome en suivant les signaux.
Les hedge funds utilisent un grand nombre de stratégies et de styles d’investissement ainsi qu’une large variété d’instruments financiers :

RELATIVE VALUE : Convertible Arbitrage, Fixed Income, Equity Market Neutral
EVEN DRIVEN : Merger Arbitrage, Distressed Securities
DIRECTIONNAL : Long – Short Equity, Global Macro, Emerging Market, Managed Futures

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